國家統(tǒng)計局日前發(fā)布了5月中國采購經(jīng)理指數(shù)運行情況。數(shù)據(jù)顯示，5月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.4%，比上月回落0.7個百分點。其中，生產(chǎn)指數(shù)為51.7%，仍位于臨界點之上，表明制造業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)保持?jǐn)U張態(tài)勢。此外，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，高技術(shù)制造業(yè)延續(xù)高景氣，當(dāng)前內(nèi)需仍較為穩(wěn)健，對沖工具箱或更偏重結(jié)構(gòu)性、社會政策等。

    具體來看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)為51.7%，比上月回落0.4個百分點，仍位于臨界點之上。新訂單指數(shù)為49.8%，比上月下降1.6個百分點，位于臨界點之下，表明制造業(yè)市場需求有所回落。原材料庫存指數(shù)為47.4%，比上月回升0.2個百分點，位于臨界點之下，表明制造業(yè)主要原材料庫存量降幅有所收窄。從業(yè)人員指數(shù)為47.0%，比上月下降0.2個百分點，位于臨界點之下，表明制造業(yè)企業(yè)用工量回落。供應(yīng)商配送時間指數(shù)為50.9%，比上月上升1.0個百分點，位于臨界點之上，表明制造業(yè)原材料供應(yīng)商交貨時間有所加快。

    “從行業(yè)看，高技術(shù)制造業(yè)延續(xù)高景氣。高技術(shù)制造業(yè)PMI為52.1%，高于制造業(yè)總體2.7個百分點，連續(xù)3個月位于52.0%及以上景氣區(qū)間。從產(chǎn)需情況看，高技術(shù)制造業(yè)的生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均繼續(xù)保持在55.0%以上，呈較快發(fā)展態(tài)勢。”恒大經(jīng)濟研究院院長任澤平說。

    興業(yè)證券股份有限公司首席經(jīng)濟學(xué)家王涵指出，生產(chǎn)、新訂單均繼續(xù)回落，顯示需求較為低迷，企業(yè)生產(chǎn)仍相對謹(jǐn)慎?？紤]到購進價格指數(shù)與PPI環(huán)比走勢一致，5月PPI環(huán)比可能有回調(diào)的壓力。海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家、海通證券研究所副所長姜超表示，主要分項指標(biāo)中，需求、生產(chǎn)雙雙放緩，價格回落，庫存回補。但需求下滑主要受外需拖累，內(nèi)需仍較穩(wěn)健。

    任澤平也認(rèn)為，內(nèi)需相對穩(wěn)健，主要受地產(chǎn)和基建投資支撐，與建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)保持高位一致。減稅降費、降低企業(yè)融資成本可能對沖部分盈利壓力。從政策看，積極的財政政策應(yīng)繼續(xù)推進落實減稅降費，穩(wěn)健的貨幣政策應(yīng)疏通寬貨幣到寬信用的傳導(dǎo)機制，加大金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

    “政策難以大收大放，對沖工具箱或更偏重結(jié)構(gòu)性、社會政策等?！蓖鹾f，在“房住不炒”方向不改的背景下，政策恐難大規(guī)模寬松。在外需疲弱的不確定下，對沖政策在需求端的重心可能將是制造業(yè)和居民消費;而供給端可能將著力于金融改革以提升其服務(wù)實體經(jīng)濟的質(zhì)效;同時從近期國務(wù)院常務(wù)會議來看，解決就業(yè)等社會政策可能也是工具箱中相對較為優(yōu)先的選擇。

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